אג"ח ממשלתיות מאותתות על הפחתת ריבית

תשואות אג"ח ממשלתיות וזינוק הציפיות הפנימיות

אג"ח ממשלתיות בטווח של שנה עד שנתיים נסחרות בתשואה של כ־3.94%, נמוכה ב־0.5% מהריבית במשק שעומדת על 4.5%. נתון זה מעלה את השאלה האם השוק מחכה להפחתת ריבית מצד בנק ישראל, והשקפת המשקיעים משתנה בהתאם.

הפער הנוכחי בתשואות משקף ציפייה להפחתת ריבית, ותחזיות שוק מזהות את האפשרות של שתי הפחתות ריבית עד אמצע 2026. אג"ח שקליות עם מח"מים של 1.27, 1.73 ו־2.14 שנים קצרות יודעות לתמחר כבר כיום את צפי ההפחתה.

תחזיות השוק וההחלטות הקרובות

תחזיות רומזות כי הריבית בישראל צפויה לרדת לרמה של כ־4% במהלך השנה הקרובה. עם זאת, כדי להגיע לממוצע כזה, דרושות שתי הפחתות ברצף. הראשונה עלולה להתבצע כבר ביולי הקרוב, והשנייה בהמשך השנה.

בנק ישראל יידרש להבחין האם להתחיל בתהליך ההפחתה כבר בשבוע הבא או להמתין עד ספטמבר. השוק, נכון לעכשיו, מזהה את התהליך כאילו ההפחתה הראשונה כבר בוצעה, ומשקיעיו מתנהלים בהתאם, דבר שמצביע על הכיוונים הברורים העולים ממדיניות הריבית המוניטרית.

סיכום

בעוד שההערכות על עתיד הריבית בישראל מתמקדות על תהליך הריכוך המוניטרי, המצב בשוק האג"ח מציע שנראה שינוי במגמת הריבית בקרוב. הניתוח של פערי התשואות ומה שנראה כהתכוננות מצד המשקיעים מדגישים את השפעת הציפיות בשוק ההון ומעבירים את הכדור לידיו של הנגיד בנק ישראל