האם הפסקת האש עם איראן מקרבת את הורדות הריבית של בנק ישראל?

אופטימיות בשוק המקומי

דני ירדני, ראש אגף ניהול נוסטרו בבנק לאומי, מציין כי המלחמה עם איראן הגבירה את האופטימיות בשוק המקומי כמעט בכל פרמטר. שוק המניות רשם שיאים חדשים, מחירי אגרות החוב הממשלתיות זינקו והשווקים חוו התחזקות משמעותית של השקל מול הדולר, כאשר הגיע לשיא של שנתיים וחצי.

האתגרים של הכלכלה הריאלית

בהתאם לכך, התמונה בכלכלה הריאלית היא פחות חיובית. המלחמה גורמת להוצאות עצומות של המדינה בפיצויים לבעלי עסקים ולנפגעים, כמו גם לעלויות צבאיות. הצריכה הפרטית של משקי הבית נמצאת בירידה לאור מצב החירום וסגירת העסקים.

עתיד הריבית של בנק ישראל

כיום, ריבית בנק ישראל עומדת על 4.5%, לאחר הורדת ריבית אחת שביצע הנגיד, פרופ' אמיר ירון, בינואר 2024. המוקד של בנק ישראל הוא לשמור על רמת האינפלציה ביעד של 1%-3%. נכון לחודש מאי, אינפלציה שנמדדה עמדה על 3.1%. בבנק ישראל יש חשש מעליות נוספות שיעודדו אינפלציה נוספת,שיכולות להיגרם בעקבות המלחמה המתמשכת בעזה והשפעות אחרות במערכת הכלכלית.

האם יש מקום להורדת ריבית?

ירדני מעריך כי חוסר הוודאות שהוביל את בנק ישראל לשמור על הריבית גבוהה מתפוגג, כאשר התחזקות השקל וציפיות האינפלציה מצביעות על אפשרות לבחון הורדות ריבית. הוא מציע שהורדות אלה צריכות להיות מדודות, במקום לבצע חיתוכים חד צדדיים.

על פי תחזיותיו של ירדני, ניתן לצפות להורדת ריבית אחת במהלך החודשים הקרובים, במיוחד לאחר סיום הלחימה עם איראן. עם זאת, הוא מזהיר שהמצב בשוק העבודה בישראל, שבו הביקוש עובדים גבוה, יכול ללחוץ על עליות שכר ומשם לעליות מחירים רוחביות.

המשמעות להלוואות ולהשקעות

להורדת ריבית צפויות להיות השלכות על נוטלי המשכנתאות וההלוואות, אך יש גם חשש להשקעות סולידיות שיהפכו לפחות אטרקטיביות בשוק האג"ח ובקרנות הכספיות. ירדני ממליץ למשקיעים להימנע מתנועות מהירות בשוק ולשמור על השקעות באג"ח ממשלתיות צמודות למדד במח"מ בינוני של שנתיים עד ארבע שנים.

בנק ישראל יעשה מאמצים ליצור איזון בין כל הגורמים ורמת האינפלציה במטרה לשמור על יציבות כלכלית ופיננסית