על חשיבות הצמיחה ברווחים והשפעתה על וול סטריט
תחזיות ל-S&P 500
בשבועות האחרונים, גופים כמו גולדמן זאקס, מורגן סטנלי, UBS, וסיטי, פרסמו תחזיות בנוגע למדד S&P 500. התחזיות המעודכנות מצביעות על כך שהמדד צפוי להגיע ל-6,500 נקודות בעוד שנה, מה שמהווה תשואה שנתית של כ-8.4%. אולם, השאלה הנשאלת היא האם תחזיות אלו מתחשבות בכל הסיכונים הקיימים בשוק.
תמחור ומכפלי רווח
לפי הערכות, מכפיל הרווח העתידי של ה-S&P 500 עומד על 23, הנתון הזה נחשב גבוה בהשוואה לממוצע ההיסטורי שבו מדובר במכפיל נמוך מ-20. קיימת מחלוקת בין אנליסטים הטוענים שהתמחור הנוכחי יקר, ובין אלה המצביעים על כך שהצמיחה ברווחים גבוהה יותר מבעבר. דוגמה בולטת לחברה שהצמיחה שלה הייתה יוצאת דופן היא גוגל, שהנפיקה לפני 20 שנה במכפיל רווח של קרוב ל-50, כשצמיחתה בהכנסות וברווחים עמדה על 70%. בעקבות הצמיחה המהירה, מכפיל הרווח של גוגל ירד באופן משמעותי בשנתיים לאחר מכן.
התבוננות עתידית
בהקשר זה, יש להבין את החשיבות של צמיחה לטווח ארוך. כשבוחנים קצבים הצמיחה העתידיים, האנליסטים צופים שהרווחים צפויים לגדול בקצב של 8%-10% בשנה, תוצאה של צמיחה רבה יותר ברווחים בענקיות הטכנולוגיה, העומדת על מעל 15%. לפיכך, המחלוקות על תמחור המכפיל עשויות להסתמך על קצב הצמיחה העולה.
סיכונים גיאופוליטיים
למרות התחזיות המבטיחות, ישנם סיכונים נוספים שעשויים להשפיע על שוק המניות. בנק ההשקעות RBC Capital Markets הזהיר מפני תיקון אפשרי של עד 20% במדד ה-S&P 500, נוכח המתיחות הגוברת בין ישראל לאיראן, לצד תמחור גבוה של מניות. על פי האנליסטים, העימות הגיאופוליטי מתרחש בזמנים רגישים, והשווקים מכילים סיכונים משמעותיים.
תגובת השוק למצב הנוכחי
בינתיים, נראית השוק כלא מגיב יתר על המידה למתחים הגיאופוליטיים הנוכחיים. אם כי מחיר הנפט עלה, המניות הצליחו לסיים את השבוע בירוק. דוברים בסיטי מביעים אופטימיות זהירה, וצופים שה-S&P 500 לא יפגע משמעותית מהמשבר הנוכחי. האנליסטים ממליצים למשקיעים להישאר מושקעים, תוך הם מדגישים את החוסן ההיסטורי של השוק האמריקאי לנוכח אירועים גיאופוליטיים דומים.
סיכום
לסיכום, למרות התחזיות האופטימיות ובפרט מול הרווחים הצפויים, חשוב להיות מודאגים מהמכפילים הגבוהים ומסיכונים גיאופוליטיים קיימים. יש לבחון את שוק המניות לא רק בפרספקטיבה של שנה אחת, אלא גם כמה שנים קדימה, על מנת לתכנן אסטרטגיות השקעה נכונות