האם באפט מחכה לנפילות? מה זה מדד שילר ולמה הוא חשוב?

גישתו של וורן באפט להשקעות

וורן באפט, הידוע בכינויו "האורקל מאומהה", הוא משקיע שמבצע אנליזות על בסיס גישה פונדמנטלית. הוא מנתח את מתודולוגיית הניתוח של העסק, דוחותיו הכספיים ותזרים המזומנים העתידי כדי לקבוע את השווי שלו, ועל בסיס כך מזהה הזדמנויות השקעה. בשנה האחרונה, באפט נמצא "במוד" של מכירה, ומחזיק נכסים בעיקר במזומן בסכום של 341 מיליארד דולר, כולל מימוש של שני שלישים מהחזקתו הגדולה באפל.

מיקוד בשוק הרחב

לצד ניתוח המניות, באפט מתמקד גם במאקרו ובמצב השוק הכללי. חשוב לו להבין את רמות המחירים בשוק כי ירידות בשוק משפיעות על כלל המשקיעים, וירידות גבוהות עשויות להביא להזדמנויות השקעה. לכן, באפט פיתח את "מדד באפט", שהוא כלי להערכת שווי השוק כולו.

מהו מדד באפט?

מדד באפט משווה את שווי השוק הכולל של כל המניות בארצות הברית לתמ"ג המקומי. כאשר המדד נמצא ברמה של 175%, זה מעיד בעיניו על שוק יקר במיוחד. המדד מחשב את היחס בין שווי השוק ל-GDP ומציג בעזרתו את הערכת שוק המניות.

פרשנות על המצב הנוכחי

המדד כיום מציין אופטימיות מוגזמת בענפים כגילוי בינה מלאכותית, בעוד שהכלכלה הריאלית לא מתפתחת בקצב מתאים. יש המעריכים שהעלייה במדד נובעת בעיקר מעלייה במניות טכנולוגיה, ולא בהכרח משקפת את הכלכלה האמריקאית במלואה.

היסטוריית המדד

מדד באפט סיפק רמזים מדויקים לגבי עליות וירידות בשוק. למשל, בשנת 2000 המדד הגיע לרמה של 140%, מה שציין ערכת יתר חמורה. בשנת 2007, לפני המשבר הפיננסי, גם כן חצה המדד את ה-140%. באפט, שבקואופן הזה, הוא ראה הזדמנויות במקרים כאשר המדד ירד מתחת ל-100%, כמו לאחר התרסקות "יום שני השחור" בשנת 1987.

השוואה עם מדד שילר PE

כדי להבין את מדד באפט לעומק, יש להשוות אותו למדד שילר PE, שמחזיק היסטוריה דומה. מדד שילר PE מבצע חישובי רווחים של החברות בשוק ומצביע אף הוא על סיכון בשוק. נכון להיום, המדד עומד על רמה גבוהה מאכזבים צפונות היסטוריות.

מסקנות

באפט מחכה להזדמנויות השקעה פתוחות בעת תיקון השוק, ומשקף ברמת המזומנים הגבוהה שלו את ההערכה שלו לגבי שווי המניות הנוכחי. הוא מאמין כי על מנת להרוויח את הכסף הגדול, יש להמתין להזדמנויות המתאימות בשוק.

באפט מדגיש כי החוכמה היא להמר בגדול כשהסיכויים לטובתך, כפי שציין שותפו צ'ארלי מאנגר