מדד המחירים לצרכן במאי 2025: עלייה מתונה ש(אולי) מביאה להורדת ריבית

סקירה כללית: העלייה המתונה במדד המחירים לצרכן

מדד המחירים לצרכן (CPI) בארה"ב לחודש מאי 2025 התגלה כמציג עלייה מתונה של 0.1% בלבד ביחס לחודש הקודם, דבר שעורר ציפיות להורדת ריבית בקרוב. עלייה זו, הנמוכה מהתחזיות שצפו עלייה של 0.2%, מביאה עמה נתון שנתי של 2.4%, שממחיש ירידה קלה מה-2.5% בחודש הקודם, אך עדיין נמוך מהצפי שעמד על 2.5%.

גורמים לשינויים במדד

השינוי במדד נגרם בעיקר על ידי ירידה במחירי הדלק, שהפחיתה את ההתייקרויות בתחומים אחרים, כמו שכר דירה. ירידת מחירי הנפט בעולם, אשר נבעה מהחששות להאטה כלכלית, השפיעה גם היא על מחירי הדלק בארה"ב, דבר שסייע לרסן את האינפלציה.

מצד שני, סעיפים אחרים במדד הצביעו על עליות מחירים. למשל, מחירי המזון עלו ב-0.3% ומדד הדיור טיפס בכ-0.3% במאי. התחומים המובילים המושפעים מעליות מחירים הם מחירי הסחורות הגלובליות, כאשר חומרי גלם חמושים במתכות נדירות (Rare Earths), שמחירם עלה בעקבות מגבלות הייצוא שהטילה סין, מעמידים את האינפלציה במצב רגיש.

האינפלציה וההשפעות על הבנק הפדרלי

הנתונים המאוחרים מציבים את בכירי הבנק הפדרלי בעמדת התלבטות. הציפייה הרווחת היא שבישיבת הפד הקרובה בשבוע הבא, הריבית תישאר בין 4.25% ל-4.50%. רמה זו נשמרת מאז סוף 2024, לאחר שההעלאות מהשנים הקודמות נעצרו.

יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ציין כי הוא מעדיף לראות את ההתפתחויות לפני קבלת החלטות. עם זאת, ישנם קולות פנימיים בפד שקוראים להורדת ריבית במטרה לתמוך בכלכלה אם האינפלציה תמשיך להתמתן.

השפעת הסחר בין ארה"ב לסין

במקביל לנתוני האינפלציה, נחתם הסכם סחר זמני בין ארה"ב לסין. ההסכם כולל הפחתת מכסים הדדית, חידוש ייצוא מתכות נדירות ופתיחה מחודשת של אוניברסיטאות האמריקאיות לסטודנטים סינים. ההסכם מהווה צעד ראשון להקלת המתיחות ההולכת ומתרקמת, אך הוא אינו מציע פתרון למחלוקות העמוקות בין המדינות.

חיזוי עתידי: מה יקרה עם הריבית?

על אף שהתמונה הכלכלית הנוכחית מצביעה על האטה באינפלציה, הצפי הוא שהפד לא ימהר להקל את המדיניות המוניטרית. סביבת הנתונים מצריכה זהירות רבה, ועד שיתבררו השפעות המכסים על המחירים לצרכן, סביר להניח שהריבית תישאר על כנה בטווח הקצר.

בנק הפד צפוי לעקוב אחרי התפתחויות שלושה גורמים מרכזיים: נתוני המשק, מדדי המחירים, והתפתחויות הסחר. בטווח הבינוני, ולאחר חידושי סחר או הסכמות חדשות, עשוי הפד לשקול להוריד את הריבית פעמיים עד לסוף השנה.

באופן כללי, לאור המצב המורכב, ייתכן שהמשק האמריקאי ייכנס לשלב של חוסר ודאות, כאשר ההשפעות של הסכמות הסחר ושינוים כלכליים עשויים לשנות את תמונת האינפלציה והצמיחה ובכך להשפיע על המדיניות המוניטרית