החברה לישראל מציגה: דיסקאונט עמוק וחגיגת שכר על גב המשקיעים

הסקירה הכלכלית של החברה

החברה לישראל, שבעלותו של עידן עופר, נסחרת בשווי נמוך ב-34% משווי נכסיה הנקי, מה שמשקף דיסקאונט עמוק מבין חברות ההחזקה בבורסה בתל אביב. הנכס המרכזי של החברה הוא ההחזקה ב-ICL, בו היא משקיעה סכומים משמעותיים למשכורות בכירים, שהגיעו לסך של כ-21 מיליון שקל בשנתיים האחרונות.

המגמות בשוק חברות ההחזקה

במהלך השנים האחרונות, חברות ההחזקה הפכו לנדירות בשוק ההון הישראלי, בעיקר בעקבות חקיקת חוק הריכוזיות והסדרי חוב שונים. הדיסקאונט הנורמטיבי לחברות כאלו נע סביב 15%-20%, אך החברה לישראל חורגת מפרמטרים אלו עם דיסקאונט של 34%.

בהסתכלות על חברות נוספות, כמו אלקו וקבוצת דלק, נשקל דיסקאונט גבוה גם בהן, אך אלו נמוכים משמעותית בהשוואה לחברה לישראל.

התמקדות ב-ICL

ההחזקה המרכזית של החברה לישראל היא שליטה של כ-44% ב-ICL, אחת מחברות הדשנים והמינרלים הגדולות בתל אביב. בהשוואה להכנסות מ-ICL, יתר ההשקעות של החברה לא נחשבות לרווחיות גבוהה באותה מידה.

שווי הנכסים הנקי של החברה לישראל עומד על כ-14-14.5 מיליארד שקל, בעוד ששווי השוק שלה עומד על 8.6 מיליארד שקל בלבד.

ביצועים בבורסה

במהלך השנים האחרונות, מניות החברה לא הצליחו לספק תשואות גבוהות, במיוחד לאחר מכירת השליטה בבתי הזיקוק בחיפה בשנת 2022. המניה רשמה תשואה שלילית של 17% מאז ועד היום, תוך שהניבו תשואות טובות יותר במדד ת"א-125.

שינוי בהרכב הבעלות

כיום, כמעט ולא ניתן למצוא משקיעים מוסדיים עם עניין בחברה לישראל, ורבים טוענים כי מדובר בסוג של "מועדון חברים" של משפחת עופר. בשוק ההון קיימת תחושת חוסר נוחות לגבי עלויות השכר הגבוהות שפר הסתמכות על מניות ICL.

סיכום

תוצאותיה והעובדות סביב החברה לישראל מעידות על מגמות חיוביות באימון בהשקעות בטווח הארוך, אך גם על בעיות שצריך לפתור כדי לשפר את מעמד החברה בשוק ההון. המגבלות והדיסקאונט הנוכחי מצביעים על אתגרים משמעותיים להנהלה ובעלי המניות בעתיד