הקרב על הוליווד: פרמאונט ונטפליקס נאבקות על עתידה של Warner Bros

רקע כללי

נטפליקס הודיעה על עסקת רכישה עם Warner Bros. Discovery (WBD) בשווי כולל של 82.7 מיליארד דולר, הכוללת את HBO ו-HBO Max, והפרדת פעילות Discovery Global. עכשיו, פרמאונט נכנסה לתמונה עם הצעת רכישה עוינת למניות WBD במחיר של 30 דולר למניה, המייצגת שווי חברה של 108.4 מיליארד דולר. פרמאונט טוענת שהצעתה מספקת יתרון של 18 מיליארד דולר במזומן לעומת עסקת נטפליקס ומציעה מסלול מהיר ובטוח יותר לסגירת העסקה.

העסקה של נטפליקס

נטפליקס התחייבה לרכוש את WBD בעסקה שבה התמורה לבעלי המניות נקבעה על 27.75 דולר למניה. העסקה כוללת רכיב של מזומן ומניות, עם מנגנון collar להבטחת יציבות מחירי המניות. ההפרדה של פעילות Global Networks לחברה נפרדת מתוכננת להסתיים רק ברבעון השלישי של 2026, לאחר קבלת האישורים הרגולטוריים.

הצעת הרכישה של פרמאונט

פרמאונט מציעה מחיר של 30 דולר במזומן לכל מניה. הצעתי זו מכילה רכישה מלאה של WBD, כולל פעילות Global Networks, ובכך אינה משאירה לבעלי מניות WBD חברה נפרדת עם ערך מסחר לא ברור. פרמאונט מדויקת שהצעתה מהווה שיפור משמעותי עבור בעלי המניות, בשל הוודאות הגבוהה שהיא מציעה.

יתרונות ההצעה של פרמאונט

• מזומן ישיר: מחיר של 30 דולר למניה במזומן בלבד.
• שווי חברה גבוה יותר: מדובר בפרמיה של 139% על מחיר המניה הקודם.
• אין חברה נפרדת: כל WBD תיכנס כגוף יחיד תחת פרמאונט, מבלי להשאיר מניות לא ברורות.

ההשוואה בין שתי העסקאות

שתי העסקאות מציעות עתידים שונים ל-WBD. נטפליקס מתמקדת בהרחבת שירות הסטרימינג שלה תוך שמירה על האולפנים, בעוד פרמאונט מתכוונת ליצור גוף מדיה משולב שיתחרה ישירות בשחקניות הגדולות כמו נטפליקס ואמזון.

מבנה העסקאות

• נטפליקס: מזומן ומניות עם מבנה מורכב המוביל לחשיפה לשינויים במחירי המניות.
• פרמאונט: הצעה ישירה במזומן בלבד, שמפשטת את ההצעה.

ביקורת והצעות

פרמאונט מתנגדת לעסקה של נטפליקס ומבקרת אותה ככזו שיוצרת סיכון רגולטורי. לפי גישתה, נטפליקס עלולה לחזק את מעמדה בשוק הסטרימינג תוך הפעלת לחצים כלפי מטה על תעשיית התוכן והיוצרים.

מה צופן העתיד?

בהתאם ללוחות הזמנים שנקבעו, ההצעה של פרמאונט תסתיים ב-8 בינואר 2026. בשלב זה, חברות המדיה מתמודדות על ידי ניסיונות לשפר את ערך המניות של WBD, ובעלי המניות של החברה יכולים להיות במרכזו של מאבק מתמשך בין שתי ענקיות בידור המעצבות את עתיד התוכן הגלובלי.