בנק ההשקעות ג'פריס מצביע על שחיקת מרווחים ופערי נראות במניית פירסט סולאר
עדכון המלצה והערכת שוק
בנק ההשקעות ג'פריס עדכן השבוע את תחזיותיו לגבי מניית פירסט סולאר (First Solar Inc.) והוריד את ההמלצה מ"קנייה" ל"החזקה", תוך הפחתת מחיר היעד שלה מ-269 דולר ל-260 דולר. הסיבה העיקרית להמלצה המחודשת היא עלייה משמעותית בשחיקת מרווחים וביטולי הזמנות מצד החברה, מה שעשוי להשפיע על תחזיות ההכנסות העתידיות שלה.
תמונת מצב בשוק
בעוד ג'פריס מאמינה כי העלייה החדה במניית פירסט סולאר בשנה האחרונה, המזוהה עם חדשות חיוביות, היא תוצר של ציפיות מוגזמות, שאר אנליסטים בוול סטריט מדווחים על תחזיות חיוביות יותר. לדוגמה, וולס פארגו העלתה בתחילת דצמבר את מחיר היעד ל-285 דולר, בעוד UBS שיפרה את תחזיותיה ל-330 דולר ו-GLJ Research אף פרסמה מחיר יעד של 314 דולר. הצפי הכללי מתמקד בביקוש הגובר לאנרגיה מתחדשת וביתרון הטכנולוגי של פירסט סולאר במודולי thin-film.
אתגרים תפעוליים
על אף הביקוש הגובר, בזוית שלילית יותר מציינת קייבנק את הבעיות העסקיות שעדיין קיימות, תוך שמירה על דירוג "תת־משקל" והעלאת מחיר היעד ל-150 דולר. בג'פריס טוענים כי אחד הגורמים המרכזיים לשינוי ההמלצה הוא הנראות המוגבלת של הזמנות קדימה. במהלך 2025 נאלצה פירסט סולאר לעדכן את תחזיותיה כלפי מטה מספר פעמים בעקבות לחצי מחירים, מה שהוביל לביטולים של הזמנות בהיקף של 6.9 ג'יגה-ואט.
ביצועים בשוק
למרות הקשיים, מניית פירסט סולאר צמחה ב-28% ב-2025, בהשוואה ל-17% במדד S&P 500. עליות אלו מיוחסות בין היתר לציפיות להמשך תמיכה ממשלתית בענף האנרגיה המתחדשת בארה"ב.
ציפיות לעתיד
בג'פריס סבורים כי ב-2026 ייתכן שנהיה עדים להתמתנות ההתלהבות מהשוק, כאשר התמיכה הרגולטורית עשויה להיחלש והמשקיעים יתמקדו ביכולת הביצוע של החברה. ביום פרסום הסקירה ירדה מניית פירסט סולאר ב-9.5% ונסחרה סביב 243 דולר, תוך שהיא שומרת על טווח המחירים השנתי.
טכנולוגיה וייצור
פירסט סולאר מתמקדת בטכנולוגיית thin-film המיוצרת מקדמיום טלוריד והיא נחשבת ליצרנית הגדולה בעולם בתחום זה. החברה מגדילה את קווי הייצור בארה"ב לאור מכסים גבוהים על יבוא מדרום מזרח אסיה, כשבתכנון קו גימור חדש בהיקף ייצור שנתי של 3.7 ג'יגה-ואט.
סיכום
לסיכום, ג'פריס מצדה נוקטת בגישה זהירה כלפי מניות פירסט סולאר, הנוגעת לסיכונים תפעוליים וביטולים שיכולים להערים קשיים על תחזיות הצמיחה העתידיות שלה, וזאת על אף הצמיחה המרשימה בשנים האחרונות