ההשפעה הסמויה של המלחמה: כך היא משנה את ההרגלים שלנו

מגבלות הסטטיסטיקה וכשלי שכר הממוצע

במאמרו, עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בסיגמא-קלאריטי, מתחיל בתובנה פשוטה – בדיחה המיועדת להמחיש את מגבלות הסטטיסטיקה. הוא מזכיר מקרה של אדם שטבע בבריכה שעומקה הממוצע הוא 90 סנטימטרים, כנראה מטרה ללמד כיצד נתונים ממוצעים לעיתים לא משקפים את המציאות כולה. אזולאי מתאר את נתוני השכר הממוצע במשק כדוגמה מובהקת לכשל זה.

נתוני השכר: תובנות מרובות

לפי נתוני חודש מרץ, השכר הממוצע הריאלי עלה ב-1.5% בהשוואה לחודש המקביל אשתקד, ורבים עשויים לחשוב כי עליות השכר במשק תואמות את האינפלציה. בפועל, המצב מורכב יותר. לדוגמה, השכר הממוצע בתחום המידע והתקשורת מגיע לכ-36 אלף שקל, פי 2.5 מהממוצע, אך רק 6.2% מהעובדים נהנים מהשכר הגבוה הזה. לעומת זאת, עובדי החינוך מקבלים שכר ממוצע של 9,800 שקל, 33% מתחת לממוצע, כאשר שכרם עלה בשנים האחרונות ב-0.8% בלבד.

מגמות צריכה בשוק ורקע כלכלי

השפעות המלחמה הארוכה מתחילות להתבטא במגמות הצריכה. נתוני הרכישות בכרטיסי אשראי בין פברואר לאפריל מצביעים על עלייה של 2.5% בסך הרכישות, אך מדובר בירידה משמעותית לעומת שלושת החודשים שלפני כן שבהם ההיקף עלה ב-9.8%. הנתונים מצביעים על כך שהציבור מקטין את הצריכה שלו, וזאת בשל תחושת אי-הוודאות הרווחת.

השפעות אלה על התקציב ופיסקליות

בהתייחסות למצב הכלכלי, נגיד בנק ישראל ציין את חשיבות ניהול המדיניות הפיסקלית לאור הגידול ביחס החוב לתוצר והעלייה בהוצאות הביטחון. תחזיות הצמיחה מבנק ישראל והאוצר לשנה הנוכחית מתבססות על ציפייה לצמיחה גבוהה בצריכה הפרטית. אם נתונים אלו לא יתממשו, האתגר לעמוד ביעד הגרעון יגדל.

מראה של שוק האג"ח והצפיות לעתיד

אזולאי מציין כי לאחרונה יש עלייה בתשואות האג"ח המקומי, והוא טוען כי פרמיית הסיכון בשוק אינם משקפות את המצב הכלכלי והבטחוני של המשק. הוא מסביר כי עם עליית הריבית בעולם, ישנה תחושה שהשוק לא נמצא במצב נורמלי ושפעולות פיזיקליות עלולות להוביל להשפעות שליליות על השוק.

בעוד שהתשואות על אג"ח ריאליות עלו לרמות קרובות למצב רגיל, התחזיות לצמיחה לא משקפות יציבות. כך, הנטל הכלכלי והפוליטי עלול להתרבות ולהתבטא ולהשפיע על ריביות השוק.

סיכום

עידן אזולאי מציע לקוראים להבין את התמונה המורכבת של שוק העבודה והצריכה, להתרחק מהנחות שגויות על נתונים ממוצעים, ולהיות מודעים להשפעות הסמויות של המלחמה על הכלכלה. התייחסותו לדינמיקות שוק האג"ח והשפעתן על הריביות מציעה ראיונות לאופטימיות, תוך שמירה על ערנות לכל שינוי בלתי צפוי במצב הכלכלי