השוק טראמפ דוחף, הפד' מתלבט: תמונת מצב כלכלית בארה"ב לקראת 2026
אתגרים כלכליים בפני הפדרל ריזרב
בשנה החולפת, הפדרל ריזרב של ארצות הברית נתקל באתגרים שלא נראו מאז שנות ה-70. הפעם הראשונה מזה עשרות שנים שבה שני המדדים המרכזיים של הבנק – שוק התעסוקה והאינפלציה – מושכים לכיוונים שונים. דבר זה יצר חיכוכים פנימיים בקרב חברי הוועדה, אשר הביאו לסכסוכים והצבעות מנוגדות בנוגע למדיניות הריבית.
תנודות במדיניות הריבית
מתיו לוזטי, הכלכלן הראשי של דויטשה בנק בארה"ב, ציין כי הנגיד ג'רום פאוול הצליח לגבש די קונצנזוס אישור שלוש הורדות ריבית במהלך השנה. עם זאת, הוא הוסיף כי "כשיבוא יו"ר חדש, והאינפלציה תישאר גבוהה, לא בטוח שיהיה קל יותר להגיע להסכמה". הם עשויים למצוא עצמם בסיטואציה שבה חברי הוועדה ירצו להעלות את הריבית במקום להוריד אותה.
השפעתו של דונלד טראמפ
בתחילת 2025, דונלד טראמפ חידש את הלחץ על הפד' בעקבות שורה של החלטות כלכליות כבדה, כולל מכסים נרחבים ושינויים במדיניות ההגירה. טראמפ האשים את פאוול על חוסר פעולה ודרש באופן פומבי לחולל הורדת ריבית. הוא אף ניסה למצוא דרכים טכניות לפטר את פאוול. אף על פי שפאוול לא פוטר, ליסה קוק, חברה בכירה בפד', הוסרה מתפקידה בעקבות טענות לזיוף בנתונים, ומדובר בפרשה שממשיכה להתגלגל בבתי המשפט.
רמות האינפלציה ושוק העבודה
בתחילת השנה, הפד' סבר כי המיסים המוטלים על הסחר יביאו לעלייה חד-פעמית במחירים. אולם, בעקבות השפעות של מכסים גבוהים, ברור שהאינפלציה עשויה להיות עיקשת יותר מכפי שחשבו. בסבב ההצבעות האחרון, אף הבחינו חברי הוועדה בשוק עבודה שמראה סימני קירור.
הצבעות מנוגדות ותנודות כלכליות
ביולי, חברי הוועדה נפגשו, כשהפעם לא הייתה הסכמה בנוגע לדיניות הריבית. כריס וולר ומישל באומן הצביעו בעד הורדת הריבית, ובכך הצביעו על הפערים בפד'. בסוף השנה החליט הפד' על הפסקת ההורדות לאחר שלוש הוזלות ריבית, אם כי עדיין ישנם רמזים לגבי אינפלציה מדויקת הפוגעת בהחלטות.
ציפיות לשנת 2026
נכון לדצמבר 2025, שיעור האבטלה הגיע ל-4.6%, והפד' צופה כי לשנת 2026 תתרחש הורדה אחת בלבד של הריבית. שניכם והיינו ששוק העבודה לא נמצא במשבר, אך האינפלציה עדיין מעל היעד של 2%. מומחים מעריכים שבחודשים הראשונים של 2026 בפיקוח פאוול, תופיע רק הורדה אחת נוספת. עם הירושה הצפויה, תיתכן השפעה רבה יותר של הבית הלבן על ההחלטות הכלכליות, מה שיוביל להורדות נוספות בעתיד.
להזמנה של מלונות: הזמן מלונות כאן.