ענקית הבריאות בארה"ב: הרווח צנח ברבעון

תוצאות כספיות מעורבות לסוף 2025

יונייטד הלת', ענקית הבריאות האמריקאית, סיימה את שנת 2025 עם תוצאות מעורבות. החברה דיווחה על רווח ברבעון הרביעי, אך הסכום הסתכם רק ב-10 מיליון דולר. כאשר נשקלת עלויות הארגון מחדש, התמונה מתערפלת: החברה חוותה הוצאה חד-פעמית של 1.6 מיליארד דולר לאחר מס, המתורגמת ל-1.78 דולר למניה. לעומתה, ברבעון המקביל אשתקד, הרווח הנקי עמד על 5.5 מיליארד דולר, מה שמצביע על ירידה דרסטית של כמעט 100%.

במהלך 2025, הרווח הנקי של החברה ירד מ-14.4 מיליארד דולר ב-2024 ל-12 מיליארד דולר, ירידה של 17% אשר מעלה סימני שאלה לגבי עתיד החברה.

אתגרים כלכליים משמעותיים

הקונספטים מאחורי הירידות המינוריות הללו נובעים חלקם ממתקפת סייבר חמורה שהתרחשה ב-2024, אשר פגעה בעסקי החברה, במקביל לעלייה חדה בהוצאות רפואיות. יחס ההוצאות הרפואיות להכנסות מפרמיות עלה מ-85.5% ב-2024 ל-88.9% ב-2025, כשהחברה מציינת שברבעון הרביעי יחס זה הגיע ליותר מ-91%.

כדי להתמודד עם האתגרים, בראשות המנכ"ל סטיבן המסלי, החברה פועלת לשינוי צורות חשיבה, כולל ריכוז גאוגרפי מיקוד בשווקים רווחיים, והעלאת מחירים. כמו כן, יונייטד הלת' הודיעה על צמצום הטבות והקצאת משאבים משווקים שאינם רווחיים.

השפעה על המבוטחים והענף

לחצים כלכליים אלה משפיעים ישירות על המבוטחים. החברה צופה לאבד יותר מ-1.1 מיליון מבוטחים במסגרת תוכנית Medicare Advantage, כך שסך המבוטחים יעמוד על 47 מיליון. המשמעות היא שמבוטחים עשויים להיתקל בשינויים בכיסוי או העלאות מחירים.

מתחרים כמו Aetna ו-Humana מתמודדים עם אתגרים דומים, מה שמוביל למשקיעים לשקול מחדש את יציבות הענף. חברות ביטוח בריאות, שבעבר נחשבו להשקעה בטוחה, חוות היום תנודתיות רבה בעלויות ובדרישות רגולטוריות.

ניסיון להתאושש

למרות האתגרים, יונייטד הלת' מציגה עלייה של 12% בהכנסות, שהגיעו ל-447.6 מיליארד דולר. המנכ"ל המסלי טוען כי החברה "סיימה את 2025 כחברה הרבה יותר חזקה," ומכוונת לייצב את יחס ההוצאות ל-88.8% בשנת 2026.

עם זאת, ייתכן שאי הוודאות עשויה להובילה למודלים עסקיים שונים, וחברות בתעשייה יתחייבו להתאים את עצמן למציאות החדשה של עלויות מרקיעות שחקים ולחצים רגולטוריים מתמשכים. ההבנה היא שהשוק השתנה – מה שהיה סיפור צמיחה פשוט הפך להיות סיפור של שרידות והסתגלות.