שמניות הטכנולוגיה יקרות מדי? כך תדעו

מכפיל הרווח ומה הוא אומר

אם אתם דואגים שהשקעות במניות טכנולוגיה בתיק שלכם יקרות מדי, יש מדד אחד שיכול לעזור לכם להעריך את המצב: מכפיל הרווח (P/E Ratio). חברת המחקר Trivariate Research ערכה לאחרונה מחקר על 900 המניות הגדולות ביותר בארצות הברית, וזיהתה 22 חברות אשר עברו לראשונה את הרף של 40 – כלומר, המחיר שלהן גבוה פי 40 מהרווח שהן מייצרות למניה.

חברות נבחרות ברשימה

בין החברות שנמצאות ברשימה, ניתן למצוא כמה שמות מוכרים, כגון Circle Internet Group, החברה מאחורי המטבע הקריפטוגרפי USDC, שהונפקה ביוני. חברות נוספות שעברו את הקו כוללות את Pure Storage ו-SailPoint, כשגם טאואר סמיקונדקטור הישראלית, יצרנית השבבים ממגדל העמק, נמצאת ברשימה לאחר שזינקה בשיעור של 127% במהלך השנה.

היסטוריה לא מחמיאה

Trivariate בדקה נתונים מ-2003 ועד היום וגילתה כי מניות שחצו את רף ה-40 פיגרו אחרי השוק הרחב בממוצע של 12 נקודות אחוז בשלוש השנים שלאחר מכן. כלומר, אלו שקנו מניות במחירים כאלה לרוב מפסידים – לא בהכרח כי החברה עצמה גרועה, אלא כי המחיר לא מצדיק את הציפיות הגבוהות.

דוגמאות למניות בעיתיות

חלק מהמניות בכותרות כבר חוות חצים. דוגמת ברודקום, שהייתה עד כה בשיאים, חוותה בתחילת החודש את שלושת הימים הגרועים שלה בחמש השנים האחרונות, עם ירידה של 18%, זאת על אף דיווחים על תוצאות טובות מהצפוי ברבעון. המנכ"ל הוק טאן ציין בשיחת המשקיעים כי הרווחיות בעסקי השבבים לבינה מלאכותית נמוכה יחסית, דבר שהשפיע על השוק.

מנגד, Circle Internet Group, שנמכרה במחיר המנפיק של 263 דולר, נסחרת כיום סביב 85-87 דולר בלבד, וזאת למרות דיווחים על תוצאות גבוהות מהצפיות של וול סטריט. חשש מהצפת השוק במניות שוחררו לאחר תום תקופת ה-Lockup הוסיף עוד 10% לירידות.

כיצד להגיב?

המסר אינו לברוח כליל מהשקעות במניות טכנולוגיה, אלא להיזהר מהמניות שהמחיר שלהן התנתק מהמציאות. כאשר המכפיל עובר את ה-40, זה עשוי להעיד על ציפיות צמיחה עתידיות מופרזות. אם החברה לא תצליח לעמוד בציפיות או לא תעלה מעבר לכך, יכולות להיות ירידות חזקות במחיר המניה.

ההשפעה על התיקים שלך

יש לקחת בחשבון שגם תיקי הפנסיה שלכם חשופים למניות אלו, שכן מדדים כמו S&P 500 כוללים את המניות הללו, והשפעתם ישירה על חיסכון העתיד שלכם. התחזקות הבועה סביב הבינה המלאכותית הפכה למציאות של תשואות גבוהות בשוק, אך עם זאת, היא יצרה ציפיות מופרזות.

סיכום

לסיכום, בעידן בו האופוריה בשוק ההון יכולה להתהפך בקלות לפאניקה, חשוב להישאר ערניים ולבחון את המצב בעין ביקורתית. מעקב אחרי מכפיל הרווח והבנת התמונה המלאה מאחורי כל מניה יכול לעזור במניעת הפסדים במהלך שינויים בלתי צפויים בשוק.