חקיקה חדשה פוגעת בסובסידיות – מניות האנרגיה המתחדשת מתמוטטות
ירידות חדות בשוק האנרגיה המתחדשת
דרמה שהתרחשה בעסקי האנרגיה המתחדשת מסעירה את השוק. בשבוע האחרון, לאחר פרסום הצעה חדשה בסנאט בנוגע למסים ולסובסידיות בתחום, מניות האנרגיה המתחדשת צנחו במהירות. אחת המניות הבולטות שעומדות במרכז הסערה היא של חברת סולאראדג', אשר ירדה ב-37% לשווי של 15.4 דולר, לאחר שנשקה לפני כן ל-25 דולר.
הירידות במניית סולאראדג' אינן בגדר הפתעה. לאחר שציפיות השוק לא התממשו לגבי ריכוך תמריצים לתחום, ניכר כי המשקיעים חששו מכך שפעילות החברה תתמודד עם אתגרים משמעותיים.
השפעת החקיקה על סולאראדג'
על פי המידע זמין, ישנם שלושה סעיפים מרכזיים בחוק המשליכים על פעילותה של סולאראדג':
הטבה ליצרניות (סעיף 45X)
סעיף זה נועד לתגמל יצרני אנרגיה ירוקה, וכולל הטבות מס ליצרנים אמריקאיים של מוצרים ורכיבים בתחום הסולארי. בתשובה לדרישה הממשלה החדשה להקשות על ייצור בסין, הסעיף שופר ולא יחולק קנס על יצרנים שמשתמשים בחומרים סיניים עד 50% מעלות הייצור הכוללת.
הטבה עבור לקוחות פרטיים (סעיף 25D)
זיכוי המס המוענק לבעלי בתים בארה"ב שמתקינים מערכת סולארית על הגג, מעניק החזר מס של 30% מההשקעה. חיסרון בכוחו של סעיף זה עלול להקטין את הביקוש למוצרים של סולאראדג', שהיא סמוכה על מכירותיה ללקוחות פרטיים.
הטבה ללקוחות עסקיים (סעיף 48E)
סעיף זה שומר על הטבות המס להשקעות של לקוחות עסקיים ונותני שירותים בתחום הליסינג. מבחינת סולאראדג', מדובר בבשורה חיובית, שכן רוב מכירות החברה נובעות מהתחום הזה.
מצבה של סולאראדג'
סולאראדג' מצויה בעיצומו של תהליך שיפור תפעולי, אחרי מספר רבעונים עם תזרים חיובי. עם זאת, הירידות החדות במניה יכולות להצביע על סכנות עתידיות. השוק האמריקאי מהווה כ-60% מהכנסות החברה, והצפי הוא שהפחתת הסובסידיות תוביל להחמרת היקף הפעילות המקומית.
השפעות עתידיות
כמו כן, יש לזכור כי בתחום האנרגיה המתחדשת הופכות הצעות רבות למוצדקות גם ללא סובסידיות, תהליך שיתכן ויתרחש תוך שנתיים-שלוש. בעוד שמחר כבר ייתכן שנראה ירידה בביקוש, ההערכות הן שהציפייה לחזרת הלקוחות וההנחות שהוצעו ידרשו הקפצה במכירות לקראת מועד ביטול הסובסידיות.
לסולאראדג' צפויה התמודדות לא פשוטה בשטח. ההשקה הצפויה של מהדורה חדשה במערכות החברה ברבעון האחרון של השנה עלולה להיות הגורם שיכריע מה כיוונה האמיתי של החברה בעתיד.
המערכת החדשה עשויה להציע לכך מענה, אבל העתיד הקרוב מלווה באי ודאות רבה