איזו תשואה מציגות קרנות המומנטום מתחילת השנה, מה הסיכונים בהשקעה בקרנות כאלו, וגם – איזה סקטור יחסי תדומיננטי בהן?

בעוד חלק מהמשקיעים מתלבטים אם שוק המניות האמריקאי כבר קרוב לתקרה שלו לאחר רצף העליות האחרון, ישנם אחרים שבהם נמשכים לתשואות דו-ספרתיות מרשימות בעזרת קרנות סל שמבוססות על אסטרטגיית מומנטום. גישה זו משקיעה במניות ש"עולות חזק עכשיו", מתוך הנחה שהן גם ימשיכו להוביל את העליות. בחודשים האחרונים, קרנות כאלה לא רק עקפו את מדדי המניות המרכזיים כמו ה-S&P 500, אלא גם משכו אליהן משקיעים חדשים עם גיוסים של מיליארדים.

ביצועי קרנות המומנטום

משקיעים שזיהו את המגמה מראש מרוצים מאוד, אך הנתונים יכולים להטעות כאשר מסתכלים רק על החודשים האחרונים. מאחורי התשואות המרשימות מסתתרת אסטרטגיה חשופה לסיכונים לא מבוטלים. אסטרטגיית המומנטום נשענת על העיקרון שלפיו מניות שהציגו ביצועים טובים לאחרונה צפויות להמשיך לעלות. הקרנות בוחרות מניות שהציגו את הביצועים הטובים ביותר בטווח הקצר (בדרך כלל בשלושת עד ששת החודשים האחרונים), מתוך הנחה ש"המנצחים ימשיכו לנצח".

למשל, קרן Invesco S&P 500 Momentum (סימול SPMO) שעלתה ב-15% מתחילת השנה, קרן MTUM של iShares שהוסיפה 14%, וקרן JMOM של ג'יי.פי מורגן שהניבה 8%, זאת לעומת 3.7% במדד ה-S&P 500. הביצועים החזקים הללו הובילו לגיוסים של 5.7 מיליארד דולר החל מתחילת השנה, כאשר מאי היה חודש שיא עם גיוסים של 2.4 מיליארד דולר.

מגוון התעשיות בקרנות

אחת הטעויות הנפוצות היא לחשוב שקרנות המומנטום מתמקדות אך ורק בטכנולוגיה. אמנם חברות כמו אנבידה וברודקום משקפות את הביצועים החזקים בקרנות, אך הפיזור רחב הרבה יותר. בקרן SPMO ניתן למצוא גם אחזקות משמעותיות באמזון, מטה (פייסבוק), אלי לילי, וולמארט וג'יי.פי מורגן. הסקטור הפיננסי מהווה נתח משמעותי ואפילו גדול יותר לעיתים מהסקטור הטכנולוגי.

מניות פיננסיות בעלות יציבות יחסית ובקשר חזק יותר לכלכלה הריאלית מציגות מומנטום חיובי ופחות תנודתי, מה שעשוי לסייע להן בשוק שמשתנה.

הסיכונים בהשקעה בקרנות מומנטום

אף על פי שקרנות המומנטום מציעות הזדמנויות רבות, ישנם סיכונים משמעותיים שחשוב להכיר. קרנות אלו מגיבות לעבר ולא לעתיד, ומסכנות את המשקיעים כאשר שוק המניות עובר שינוי. במקרה של תיקון חד בשוק, הקרן עלולה להישאר מושקעת במניות שעלולות לסבול מירידות חדות.

בנוסף לכך, אפקט העדר יכול להוביל ליצירת בועה: כאשר יותר משקיעים פונים למניות מומנטום, המחירים עשויים לעלות לא בהכרח בשל ביצועים עסקיים, אלא רק משום שכולם רוצים להחזיק במניה.

כדי למזער את הסיכונים, מומלץ לשלב את קרנות המומנטום כחלק מאסטרטגיית השקעות רחבה יותר, עם פיזור טוב בין סקטורים ומניות. כך ניתן להקטין את הסיכון הכללי מבלי לפספס את פוטנציאל התשואה