מגמות בעניין שיעורי הריבית הניטרליים בארצות הברית
עליית שיעורי הריבית לאחר תקופה ממושכת של ירידה
לאחר הירידה הממושכת, שיעורי הריבית הנומינליים בארצות הברית, בהתאמה לאינפלציה, עלו במעט מאז מגפת הקורונה, מה שעשוי להעיד על נורמה חדשה גבוהה יותר. במקביל, בנק مرکزی עדיין מנסה לרסן את האינפלציה שלאחר המגפה. האם שיעורי הריבית יפלו חזרה לרמות שלפני המגפה תלוי בסופו של דבר במגמות של הגורמים הבסיסיים ארוכי הטווח.
גורמים ארוכי טווח והשפעות דמוגרפיות
על פי הערכות, הלחצים ההפוכים שהיו קיימים לפני המגפה מהגורמים הגלובליים ומהזדקנות האוכלוסייה בארצות הברית דעכו, בעוד שהתנאים הפיסקליים ממשיכים להפעיל לחץ כלפי מעלה על שיעורי הריבית. שיעורי הריבית בכלכלות המתקדמות חוו ירידה ניכרת ומתמשכת בין 1990 לבין תחילת מגפת הקורונה. מאז, שיעורי הריבית הנומינליים לטווח הקצר נותרים גבוהים יותר, שכן בנקים מרכזיים ברחבי העולם חיזקו את המדיניות המוניטרית במטרה להתמודד עם האינפלציה הפוסט-מגפית.
כדי להבין את השאלות המקיפות את המצב הכלכלי, עלינו לבחון את המגמות ארוכות הטווח המכוונות את עלויות הכסף. ניתוח המגמות הדמוגרפיות מצביע על כך שהזדקנות האוכלוסייה בארצות הברית ובעולם משפיעה על שיעורי הריבית בצורה משמעותית.
הכלכלה העולמית והשפעתה
הזדרזות האוכלוסייה והשפעות גודלו של קורונה עשויות להידחף במובן של חיסכון והוצאות שמבצעים משקי הבית, עסקים, וממשלות. במידה והחסכון עולה, זה יצור לחץ כלפי מטה על שיעורי הריבית הניטרליים, ואילו אם ההשקעה והוצאות העסקים יגדלו על חשבון החיסכון, עשוי להיווצר לחץ כלפי מעלה.
משקלים ודינמיקה של ריבית
מחקר שנעשה בשיתוף עם קבוצה של חוקרים זיהה את התרומות של מגמות אוכלוסייה, צמיחה פרודוקטיביות והוצאות פיסקליות בניתוח שיעורי הריבית בארצות הברית, לפני ואחרי המגפה. במהלך שנות ה-80 וה-90, שיעורי הריבית הנומינליים בארצות הברית ירדו באופן ניכר, וכיום ניכרת עלייה קלה שמוחזקת על ידי ההשתנויות הפיסקליות הגלובליות.
סיכום
לסיכום, למרות שההערכות האחרונות מצביעות על שינויים ניכרים במגמות האחראיות לשיעורי הריבית בארצות הברית, ההשפעות של לחצים פיסקליים ודמוגרפיים עדיין נותרות משמעותיות. בהתאם לתנאים הלא ודאיים של הכלכלה העולמית, לא ברור אם רמות הריבית הנוכחיות ימשיכו לעלות או יישארו יציבות בעתיד הקרוב.