שינוי הזכיון בים המלח בין חברת ICL למדינה

בשבוע שעבר פורסם שינוי הזכיון בים המלח בין חברת המינרלים ICL (לשעבר כי"ל) לבין המדינה, דבר שגרם להלם בשוק וכתוצאה מכך למניית החברה צנחה בכמעט 15% ביום שבו העניין נודע. במאמר זה נבחן את השפעות ההסכם ואת הכיוונים הצפויים למניית ICL, במיוחד עם השקתו של המכרז על הזיכיון הבא בשנת 2030.

תמצית ההסכם החדש

פרמטרים מרכזיים

ההסכם החדש כולל מספר שינויים מהותיים:

• וויתור על זכות הסירוב: ICL מוותרת על זכות הסירוב הראשונה על כל הצעה במכרז, דבר שצפוי להקל על תחרותיות המכרז.
• הערכת שווי הנכסים: שווי הנכסים ש IC ל תצטרך למכור למפעיל הבא הועלה ל-2.54 מיליארד דולר, במקום 6 מיליארד.
• חלק הממשלה בהכנסות: חלקה של הממשלה מהכנסות הזכיינית יעלה מ-34% ל-50%.

יתרונות ל-ICL

על אף השינויים, ICL עשויה ליהנות מהסכם קציר המלח, אשר צפוי להגדיל את הפיצוי שהיא תקבל במיליארדים. כמו כן, ההסכם מסיר אי-ודאות בנוגע לעתיד הזיכיון ומספק ביטחון שהחברה תזכה שוב בזיכיון ים המלח.

ההשפעות על השוק והמנכ"לות

השפעת ההסכם על השוק

הבהלה בשוק נובעת מהחשש כי שווי התמורה שנקבע בהסכם נמוך מהציפיות הראשוניות, אך גם מקיומם של מתחרים פוטנציאליים למכרז שיתקיים בעתיד. לדברי אנליסטים, כבר כעת ניתן לראות שינויים במחירי המניות של ICL, שמתחילים להתאושש.

הצדדים המעורבים

בבורסה, ההשפעות הן קריטיות:

• ישנה חשיבות רבה ליכולת האכיפה של ההסכם.
• ICL תשמור על היתרון של ניהול פוטנציאלי של נכסים בלתי מוחשיים, דבר שיכול לשפר את תחרותיותה בהמשך.

מי יזכה בזיכיון הבא?

עבור ICL, יש תחושת בטחון ביכולתה לזכות במכרז הקרוב, במיוחד לאור הקשיים הפוטנציאליים למצוא חברות ישראליות שייכנסו לנעליה. לעומת זאת, השוק חושש שמדובר בתנאים פחות טובים מאלו הקיימים כיום.

סיכויים לזכייה

לפי איליה פיינר, אנליסט בלידר שוקי הון, הסיכוי לאיבוד הזיכיון הוא נמוך, אך ישנן תחושות פסימיות שיכולות לגרום לצניחה נוספת בשווי המניות עד קיום המכרז.

באופן כללי, השוק ימשיך לעקוב אחרי הסוגיות הבאות, כולל תוצאות המכרז החדשות ומערכת היחסים בין ICL למדינה.

סיכום

שינוי הזכיון בים המלח הוא צעד משמעותי שצפוי להשפיע על ערכה של ICL בשוק וכן על התחרותיות בתחום המינרלים בישראל. המהלך מצביע על שינויים פוטנציאליים בכל מה שקשור למדיניות ההכנסות של המדינה והסביבה העסקית עבור ICL, כאשר כל עיניים נשואות לחודשים הקרובים לקראת המכרז החשוב.