מודי'ס משפרת את תחזית הדירוג של ישראל מ"שלילית" ל"יציבה"

תחזית משופרת בעקבות ירידת סיכון ביטחוני

סוכנות דירוג האשראי הבינלאומית מודי'ס העלתה בסוף השבוע את תחזית הדירוג של ישראל מ"שלילית" ל"יציבה". מדובר בצעד קטן שמסמן את תחילת ההתאוששות מהורדות הדירוג חסרות התקדים שספגה ישראל מאז פרוץ המלחמה באוקטובר 2023. השיפור נובע, בין היתר, מירידת הסיכון הביטחוני שהתבטאה בעקבות סיום העימות הצבאי עם איראן ביוני 2025.

תגובות במערכת הכלכלה

משרד האוצר בישראל מעריך כי סוכנות הדירוג המתחרה, פיץ', צפויה לנקוט צעד דומה במהלך השבועות הקרובים, בעקבות שיחות שנערכו בחודש שעבר בין בכירים במערכת הכלכלית לנציגי החברה. בכך יישרו קו שלוש הסוכנויות הבינלאומיות בייצוב התחזית לדירוג הישראלי, אחרי שבנובמבר S&P הייתה הראשונה להעלות את התחזית מ"שלילית" ל"יציבה".

תמונה כלכלית משתנה

למרות השיפור, קיימת תמיהה לגבי הנימוקים שהובילו למהלך של מודי'ס. לדברי הסוכנות, היכולת של ישראל להתמודד עם סיכונים גיאופוליטיים פחתה, אך לא ניתן להסביר מדוע הנימוקים האלה נחשבים למשמעותיים כעת, כאשר בעבר נצפה כי סיום העימותים לא משקף תמונה חיובית.

בנוסף, הפער בין דירוג מודי'ס למציאות המשחק בשוקי האשראי מגיע לרמות נמוכות יותר מהדירוגים שמעניקות S&P ופיץ'. בזמן שישראל מדורגת אצל מודי'ס Baa1 (שקול ל-BBB פלוס), השוק מתמחר את ישראל גבוה יותר.

התרשמות מהתחזיות הכלכליות

בנוסף למרכיב הביטחוני, מודי'ס ציינה את עמידות הכלכלה הישראלית, עם תחזיות מאקרו חיוביות יותר. הסוכנות ציפתה לצמיחה של 5% בשנת 2026, ועלייה ברמת החוב שתתחזק ל-68% יחס חוב לתוצר.

עם זאת, מודי'ס אינה מתעלמת מהנזקים הפיסקליים המתרקמים כתוצאה מהמלחמה.

צעדים קדימה

כפי שעולה מהתחזיות, חברות הדירוג מעדיפות לנוע בהדרגה. השלב הבא יהיה העלאת התחזית לחיובית בקיץ, ובשנה הבאה ייבחן האפשרות להעלאת הדירוג עצמו. יש לציין כי בתרחיש אופטימי שצופה שנתיים של התאוששות כלכלית עשויים להיות לחצים להעלאת דירוג מהירה יחסית.

לסיכום, השיפור בתחזית הדירוג מסמל גם שינוי בתחושה הכללית של השוק, אף על פי שהאתגרים הביטחוניים והכלכליים נותרו בעינם.