Le shekel atteint des sommets contre le dollar

Une appréciation significative

Le shekel israélien se situe actuellement à près de niveaux record, atteignant un taux représentatif de 3,22 contre le dollar. Cela correspond à une appréciation de plus de 10 % au cours de l’année dernière, un développement qui contribue à atténuer l’inflation tout en reflétant la robustesse de l’économie israélienne. Cependant, cette vigueur du shekel a des répercussions négatives sur la rentabilité des exportations.

Facteurs de la force du shekel

Selon Phoenix Investment House, plusieurs éléments ont contribué à l’appréciation du shekel : une forte augmentation des investissements étrangers sur le marché financier local, une baisse de la prime de risque géopolitique en Israël, en particulier en raison du conflit avec l’Iran et de l’annonce d’un cessez-le-feu à Gaza, ainsi qu’une forte hausse des indstarts boursiers israéliens et une croissance rapide du produit intérieur brut (PIB) au troisième trimestre. De plus, le dollar est affaibli au niveau mondial, en partie à cause des guerres commerciales lancées par l’administration Trump.

Perspectives d’avenir et réactions du marché

La majorité des experts s’accorde à dire que le shekel continuera à se renforcer, avec des prévisions selon lesquelles il pourrait subir une baisse de 20 %. Les observateurs de la bourse notent une affluence sans précédent d’investisseurs étrangers, mais s’interrogent sur la durabilité de cette tendance. Un autre aspect à considérer est l’augmentation du NASDAQ, qui a grimpé de plus de 20 % depuis le début de l’année. Les institutions financières, tout en investissant massivement à l’étranger, font face à une limitation de leur exposition en devises, les incitant à vendre des dollars pour équilibrer leurs positions.

Malgré cela, les exportateurs commencent à ressentir les effets de l’appréciation du shekel, ce qui pourrait les pousser à demander une intervention de la Banque d’Israël sur le marché des changes.

L’intervention de la Banque d’Israël

Au cours de la dernière décennie, la Banque d’Israël est intervenue à plusieurs reprises, notamment en 2020, où elle a injecté des dollars par le biais d’opérations de swap pour soutenir le système financier. Dans la foulée de la guerre d’octobre 2023, la Banque a lancé un programme de vente de dollars d’un montant allant jusqu’à 30 milliards de dollars, bien que moins d’un tiers ait été utilisé jusqu’à présent.

La dernière intervention significative remonte à « l’affaire avec lion », où la Banque a vendu un montant relativement faible de 300 millions de dollars pour éviter une dépréciation brutale du shekel. Les banquiers considèrent que l’outil d’intervention de la Banque d’Israël est plus vaste que l’achat et la vente de dollars, incluant des coupes dans les taux d’intérêt, qui diminuent l’attractivité des investissements en shekel.

État des lieux de l’économie et décisions futures

Récemment, l’indstart des prix à la consommation a diminué de 0,5 %, avec un taux d’inflation annuel se stabilisant à 2,4 %, dans la fourchette cible de la Banque d’Israël (1 % à 3 %). Malgré cette amélioration, les économistes estiment que les données d’inflation ne seront pas centrales dans les décisions de la commission monétaire lors de sa prochaine réunion en janvier.

La Banque Hapoalim a indiqué dans son analyse macroéconomique que l’appréciation du shekel n’affecte pas encore de manière significative le secteur des exportations. Bien que les industriels ressentent une compression de leurs marges bénéficiaires, la demande semble toujours suffisante pour soutenir l’activité. La maison de courtage Meitav demeure plus pessimiste, notant que le secteur des exportations est actuellement dans une stagnation.

Conclusion

Avec une pression croissante sur les exportateurs, plusieurs analystes prévoient que la Banque d’Israël sera amenée à décider si elle doit accélérer les réductions de taux ou reprendre l’achat de dollars. Le consensus général indique que la situation du shekel et son impact sur l’économie pourrait devenir un sujet central de préoccupation dans les mois à venir. Les entreprises, notamment dans le domaine technologique, continuent de s’adapter à ces conditions économiques changeantes tout en surveillant de près les décisions politiques à venir.